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中美商业探究功效差异的景象配置 国际油价走向推演

时间:2019-10-25 09:47来源:新2最新备用网址-澳门威尼斯人手机版欢迎您 点击:

  实际上,这一波油价的阶段性下行已经在4月下旬时节就已经开启了。

  只是因为在下行途中,突发了一系列的提振油价的新闻事件,国际油价下行的节奏被延缓了。但是,随着5月10日的来临,磋商的成果如何,美国是否如期对中国商品加征关税,以及中国不得己的反制措施,这对全球资本市场是一个极大的风险窗口期。同样,作为金融属性很强的石油期货价格而言,皇冠国际,也是一个高度风险的窗口期。

  笔者通过对磋商结果不同的情景设置,对国际油价的做了对应的推演。

  推演结果分析如下

  5月10日后,(1)或因磋商取得较好的成果,国际油价短暂数日上升延缓了下行节奏;

  (2)或因磋商出现了一定程度的波折但仍然可控,国际油价结束了近日的徘徊而进入下行通道;

  (3)由于美方的问题,磋商出现了较大的挫折,油价下行加速,甚至呈现一段时期的下行“失速”状态。

  无论磋商成果怎样,油价进入下行通道的大方向不会改变。但是,应该特别警惕油价强烈下行对石油经济的冲击。

  这轮油价的下行的拐点始于4月25日66美元的相对高点位上,目前,已经降到5月7日的61美元。持续一周、跌幅约8%,这一价格局面已经抅成油价下行的基本态势。

  形成这一波阶段性下行的源动力是期货持仓资金到了多空头换手的时刻。正如我们多次提到的基本面分析规律之一,“油价的周期性波动(拐点)是由持仓者的态度决定的”。

  依据对多空头换手的历史数据整理,此时,纽交所的期货多头换手指数已趋近30点的指数位,多头平仓回吐获利了解的时机已经来到;同期,空头换手指数位也低至5点的指数位,空头增仓的力量也积蓄到应该行动的时刻。这一切均预示着油价周期性下行的趋势应该来到了(图1)。

  但是,皇冠国际,就在国际油价己进入下行通道之际,市场突然频发了一系列有利于提振油价的重大新闻事件。如:特朗普终止了多国进口伊朗原油、沙特石油部长称要延长减产等,以上新闻事件均在一定程度上减缓了油价下跌的节奏。

  不过,相对于前期的新闻事件,一个对国际油价有更大影响的新闻事件是磋商成果以及美国是否如期加征关税的问题。5日8日,两国均对磋商的最新进展发表了看法,中方也明确的表示了如果美方关税措施实施,中方不得不采取反制措施的态度。关键的这一时间节点将在5月10日(周五)这一天来到,这也将是全球资本产品价格及石油期货价格的高度风险窗口期。

  按照以往的美国股指波动与油价变化的对应规律看,标普500一旦跌幅超过1%,就可能在当日或次日两日内关联油价明显下跌。在去年10月至12月期间,受美联储加息以及贸易方面的影响,标普500从2930点位直挫2350点左右,其中在13个交易日内,标普500下跌波动超过1%,对应关联油价有10个交易日呈明显下跌。全球资本产品价格重挫是造成去年第四季度国际油价大跌的重要原因之一。

  可能是由于磋商前景不明朗的原因,美国股指从5月6日至7日连续两天下挫,并在5月7日这一天,三大股指齐齐大跌,标普500下跌了48个点位,跌幅2%至2884指数位。对应的WTI油价也下跌了0.84美元,跌幅1%至61.4美元。

  今后一段时间内,如果标普500再度形成一段时期的下跌走势,那么对油价下跌形成的惯性动能将会明显增加。

  5月10日,磋商结果将是一个什么状况?将会对今后一段时间的全球资本产品价格与原油期货价格有着很大的影响。在此,笔者在总结一些分析机构对磋商前景预判的基础上,笔者试图做出对油价走势影响的推演结论。

  其一,磋商仍然达成了初步协议,同时,以往关税继续维持,新征关税暂时不加。这一结果对资本市场产生的影响可能是,美股指短暂几日回升,油价短暂数日稳中略升。

  其二,磋商出现一定程度波折但仍然可控,美国方面推迟了5月10日加征关税的日期,但仍然强调在今后适当时间会对中国商品加征关税。这一结果对资本市场产生的影响可能是,美国股指短暂几日下挫并连续跌破1%,油价加速进入下行通道。

  其三,由于美国方面的原因,磋商出现重大挫折,美国如期对中国2000亿美元的商品加征25%的关税,并且引发中国的反制。全球资本市场呈现大幅动荡,美国股指有可能重现去年10月以后的连续大挫,使得己进入下行通道的油价加速下行,并可能呈现一段时期的油价下行“失速”。

  我们在做基本面因素分析时,当面对影响油价的诸多因素时,首要的是要分清楚,谁是决定油价发展的主要矛盾,谁是在油价行进途中的从属矛盾。所谓的“主导因素决定油价走势的方向,叠加因素仅是油价进程中的油门(或刹车),这是我们做基本面分析时的又一规律总结。

  今后一段时期,决定油价走势方向的因素是多空头均到了换手的临界点,油价阶段性下行的趋势已经成熟。在油价下行的途中,如果叠加出来有提振油价的因素,那么不过是对下行起了“点刹”的作用;如果叠加出来有打压油价的因素,那么就是驱动油价加速下行的“油门”。

  依照这个基本面规律判断,前期市场中所出现的,特朗普终止了多国进口伊朗原油、沙特石油部长称要延长减产等事件,不过是对油价下行起了一些“点刹”作用而已,但不会改变已经来到的下行方向。如果后期,因磋商取得新进展,也仅仅是在下行途中点了一下刹车而已。但是,一旦磋商出现了较大挫折,那么就好比是在油价下行途中踩了一脚“油门”,其下行加速产生的共振作用是不可小视。甚至可能会形成一段时期的油价下跌“失速”?对于这一情景应有所警惕。

  5月10日来到时,磋商成果怎样?我们祝愿有好的成果。但是,由于贸易关系背后存在着更为深刻的背景,使我们不能过多的以主观上的美好意愿为落脚点。同时,也不必要刻意回避这类问题可能产生的各种后果。集思广益,争取及引导民心最广泛的凝聚力,即使“坏事”也有好的一面。我们应该有这种自信心。

  争取好的成果,做坏的准备,这就是对5月10日这一刻来到时,对国际油价进行各种情景推演的意义。因为即使是油价下跌,但是过快过猛仍然是个不良产物。对全球经济如此,对中国经济也同样。有所警惕、有所准备、才能主动。

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